2021上半年总结

上图为上半年资金曲线，收益率10.1%

上图为目前投资组合，较去年年底有了较大变化。具体如下：

简单来说，上半年操作可以看作两部分：

第一部分是大幅减持了第一重仓股茅台，资金增持了长电。这里的理由主要是因为估值因素，上半年来看效益为正。

第二部分是清仓和减持若干股票，资金买了存款和国债。这里涉及的股票全都是境外账户持有，清仓或者减持的主要目的是减少境外资金比例（见《“烫手山芋”外币资产》），上半年来看效益为负。

综合看，如果上半年什么都不动，收益率大约8%，我做了总资金50%的成交量，结果收益率也就10%。能好上这2%，主要归功于茅台减持得比现价高了一些。

上面是投资的一些具体情况，下面记录一些感悟。

1想要远离坏人，自己先做个好人

去年四季度开始把一些闲置资金买了一些高收益企业债，希望凭借个人小额刚兑的传统获取低风险高收益。结果有一家公司违约，后续感觉很不好。具体见《放弃企业债》。

我觉得做企业债的这几个月里，遇到了很多坏人。企业不还钱是坏人，评级机构拿好处费就可以瞎评3A，也是坏人，交易所一听说可能要违约，赶紧停牌免得更多人买入后面麻烦，看起来对场外是好人，但是对已经持有的散户就没有了交易权，也是坏人，还有微信和公安监控聊天记录，也是坏人。然而，仔细想想为什么突然遇到这么多坏人，恐怕是因为自己也在做坏事。指望同债不同权的小额刚兑，指望维稳的惯例，这本来就不是君子所为。

2少即是多

我有记录两个资产价值，一是市值资产，二是心理资产。市值资产是市场告诉我投资组合值多少钱，心理资产是我自己觉得它至少值多少钱（保守起见，上限为市值）。

心理资产和自己的预期收益率，或者说折现率密切相关。

当预期收益率大于目前股票价格对应的潜在收益率的时候，就会觉得股票“贵”、“不值”，那么在记录心理资产的时候，就需要打折。

不想打折，那么就得不断寻找能符合自己预期收益率的股票，使自己的投资组合“不贵”、“更值”。

然而，由于我的目标不是维持或者追求更高的年化收益率，而是“够用就好，够保障就好”，那么随着资产增长，其实我的预期收益率是可以不断降低的。

少即是多，说的就是随着预期收益率降低，心理资产越来越“值”的这么一种感觉。

那么，预期收益率的降低，是不是一种“躺平主义”呢？

我觉得不是，因为“躺平”是求之不得后的无可奈何，而预期收益率的降低是因为所求不多，而主动为之。

3实属一般

前不久因为折腾港币回国，认识了一位很厉害的投资人，同他的交流让我再次意识到，对于投资这件事，自己实属一般。主要体现在这么几个方面：没有创见、懒得学习、没有赚钱动力，如此一来，后续的发展也是很有限了。

对于今年下半年，我也没有什么期望。大概就两个事情，一个是目前存款国债比例较高，如果茅台能跌我就减存款买茅台，另一个是继续把境外资金结回来。