这里有个实例,我在今年3月20日买了恒指期货,10%资金放外盘帐户做保证金,90%资金在国内陆金所做理财(年化收益按7%计)。

算了一下,假设人民币计价,这种模式持有恒指,比持有恒指指数基金(假设0费率,20%红利税),5个月时间有2.4%的优势。这个优势和汇率关系不大,因为内盘理财资金和外盘期货货值基本相等,人民币贬值情况下略优。这五个月里人民币兑港币贬值为5.7%,这个模式的优势是2.4%,假设是升值5.7,也有1.3%的优势,假设汇率不变,优势是1.8%,年化大约4.3%。理财7%-4.3%=2.7%,差不多是期货升贴水中隐含的市场资金年化利率水平。

所以结论是,如果有显著高于市场利率水平的安全理财,期货+理财的模式优于持有现货,优势大约是(年化理财收益率-市场利率)。稍微麻烦一点还是值得的,这里一年4%的优势也不算小了。

前文链接:《以期代现和期指移仓》

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