财报大致看了一遍,比预想的好。

首先,前六月,运营利润大约100亿,保险业务稳健,铁路、能源、制造小幅下滑。

其次,资产减值,主要造飞机零件的公司,之前商誉310,现在减了100。是一贯保守的态度。

第三,投资组合的损失240亿,有人觉得老巴跌下来没买是投资的过错,我觉得没错。他有能力也有钱,但是这次政府放水让他没等到大额收购机会,同时分析疫情影响超过了他的能力。

第四,回购重启,五六两个月买了50亿。今年可能有希望回购2%

估计一下今年运营+持股摊占利润大约是300亿,现在市值5000亿,其中现金是1400亿。

根据今年老巴年会上的表述推测,当时1300亿的现金,他愿意做500亿投资,也就是要留800亿保险运营备用,500亿是真的可用的。

那么现在现金1400亿,肯定用不到的资金会是600亿。

也就是现在它的估值pe是=(5000-600)/300=14.6倍(大约是现在标普29pe的一半)。分母其实应该再扣除600亿买短期国债的利息,但是现在一年期国债利息就0.1%,基本没有利息,就不算了。

这种计算偏保守的,剔除疫情影响,正常年份利润可能有340+,同时可用现金应该也是大于600的,也就是算法里分子会小一点,分母会大一点。


2020年8月15日  补充:

公布截至到2020年6月30日的13f

brk的持股摊占利润在2019年是144,收到分红45,也就是企业留存利润是100。加上运营利润240,一共340。

根据最新持股,摊占利润是95,假设分红率30%,企业留存利润大约是65。运营利润假设为220,一共285。

比上文原先估计的今年运营+摊占持股企业留存利润300要更低

 

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