Apple和Facebook2020Q2财报，以及对目前美股估值的看法

昨天apple和facebook公布财报2020Q2财报

苹果季度利润从100到112亿

脸书季度利润从26到52亿

看起来都挺好，但其实区别很大。

苹果是真的多赚了钱，而且股息也增长了，股本还减少了。利润增长了12%，每股收益增长了18.6%。

而脸书，看起来利润翻倍了，但是去年二季度有计入20亿罚款（一季度计入了30亿），11亿的altera案税费，也就是说去年二季度扣非利润就有57亿了，今年就52，还少了。另一方面脸书虽然也有回购，但是股本还在变大（肯定是期权发多了，去年用于计算摊薄每股收益的股本是2875m，今年变成2897m）。综合看起来，摊薄每股收益比去年（扣非）还少了10%。

看未来，脸书的反垄断和其他诉讼的压力都要大于苹果，需要的员工也越来越多（内容审查），二季度员工同比多了三成，股本也在变大。虽然用户还在成长，业务也还有成长，但是上述都是负面因素，每股收益增长阻力不小。现在看起来脸书的麻烦多，很难说是用户喜欢而选择使用它，更像是因为别无选择而使用它（包括对广告商也是一样，它先绑住了用户，也就绑住了广告主。）鉴于上述考虑，我调低了fb的估值pe，从原先的20，调低10%到18。

但是两家公司目前市盈率都是30倍，那这个估值贵不贵？放在一两年前我可能会觉得太贵了，而现在情况变了，美国十年期国债利率在20个月里从3%以上下降到了0.5%，相较而言，这种可以长期存在长期赚钱的优质公司，30pe可能仍可接受。

下图是近十年，股债利差图，红色中国，蓝色美国（指数pe的倒数-十年期国债收益率）。

去年老巴在股东大会后（2019年中）接受采访时说，（相较于长期国债）股票increadibly cheap，照这观点，现在这个利差还变大了，股票更便宜了…

但是换个角度看,英国十年期国债收益接近0,市盈率15,倒数6.7%,利差6.7%,远远高于中美两国,为什么英国人不少买点债券,多买点股票呢?

是美国的利差低了，还是英国的利差高了？

也可能是两者都合理？因为英国公司整体看长期赚钱赚更多钱的能力要弱于美国，所以给了较低的估值？

我查了下两国指数权重前几名的公司。

标普500指数，前五名公司苹果、微软、亚马逊、谷歌、脸书

富时100指数，前五名公司阿斯利康、葛兰素史克、汇丰、帝亚吉欧、英美烟草集团

两者确实没法比，美国的这五家，每一家都是改变世界的公司。

另，记录一下

2018年底sp500的pe是17，现在是28，+65%

2018年底aapl的pe是13，现在是31，+138%

2018年底fb的pe是18，现在是30，+66%

2018年底茅台的pe是23，现在是48，+109%

2018年底腾讯的pe是30，现在是46，+53%