2019Q3

一、收益率和市场波动

三季度里做了比较大的变动，新增了三个公司伯克希尔、长江基建、长江电力，取代了之前的指数投资头寸。另外，买入少量格力电器作为深证打新市值。

最近还重新估计了未来通胀和预期收益率。

茅台回复问询函，关联交易低于上年净资产5%。Facebook数字货币难关在监管。

Naspers拆分互联网业务为新公司Prosus，在阿姆斯特丹泛欧交易所上市，Naspers持有76%Prosus，Prosus持有腾讯31%。

只考虑持有的腾讯，而不考虑其他资产的话，目前naspers相对腾讯折价28%，Prosus相对腾讯折价5%。

2015年底计划花10年时间，从趋势转价投，最终趋势和价投策略占比是三七开。

现在过了四年不到，持股86%，趋势策略已经彻底放弃了。

四年里，预期中要交的学费没教，居然还赚了近1000万。

理念上、持仓上这些是已经转过来了，超额超速的转过来了。

但是我觉得还不算是转型成功，因为还有两个槛要过。

1是持股全部跌一半以上的时候，钱少了，算未来消费的账的话，就没保障了，除非用更高的预期收益率。

也就是说跌一半以上的时候，手里的头寸能不能必定让我觉得未来潜在收益率提高了，如果不能，我就会慌，就会睡不好，就算掉坑里了。

2是当持股整体上连续多年大幅跑输指数，这时候心态能不能稳住，不眼红市场不眼红别人，始终安于自己的低收益。

如果不能，我就会着急了，就会睡不好，这也算一个坑。

长期持股的话，这两点是肯定会遇到的，早晚会遇到。

这两个槛是现在比较担心的，如果没过这两关，应该还不算是转型成功。