2025年报

一、长期业绩和年化收益

二、2025年情况

年末结余：

=年初资金+增加投资+投资盈亏-消费支出

=4028.9+91.0-64.7-19.8

=4035.4 万

按市值计算，今年亏损65万，收益率-1.6%。

全年资金曲线：

投资收益率和主要市场涨幅比较：

目前投资组合：

三、总结

按照惯例，年底还是记录了一下年度市值盈亏。虽然今年是亏钱的，但是我觉得没问题。

一方面，我觉得今年做的没问题（持股不动，略有增持）。另一方面，我相信长期看赚钱没问题。

不同的做法赚的是不同的钱，投机是赚其他投资者的钱，投资是赚上市公司的钱。目标不一样，也有不同的评价体系。

十年前2015年，当年我的资金曲线是这样的：

当时是投机，做趋势跟踪，目标是牛市跟上指数，熊市少亏钱。显然我做到了，那评价就好。

现在是投资，长期投资几家优质的公司，分享它们的经营的成果。要评价长期股权投资的好坏，我觉得首先需要一定的年数，然后应该看投资这家公司的全部资金取得的年化收益率（XIRR函数）。

目前长电投资8年，投入资金的年化收益12%；茅台投资10年，资金年化收益12%；腾讯投资10年，资金年化收益17%。这么看，三笔投资都是不错的。

至于为什么放弃投机，改为投资？是因为，投机是拿自己的聪明才智同别人博弈，而自己状态有起伏，不学习会落后，年纪大了会衰退。投资是借几家优质上市公司去同其他公司博弈，优质公司所具有的优势，可以比我相对其他投资者的优势更大且更持久。

目前投资的三家公司，长江电力、贵州茅台、腾讯，它们经营正常，估值合理。今年收到分红125万。

预计明年的每股分红，长江电力1元，贵州茅台54.7元，腾讯4.1元，2026年可收分红140万。

下图是近三年到手分红和明年分红的预测：

预计未来十年可以收到的分红大于1500万，并且十年后这几家公司会比现在赚更多的钱。