长电266亿捐款？

昨晚公告，长电拟投资266亿建设葛洲坝航运扩能工程，由于经济效益分析没有任何实质内容，这个项目被不少网友称为266亿捐款项目。

怎么看待和面对这个事件呢？

1、长电6、7两月走势很弱，对比300指数，落后了十几个点。最近指数接连新高的时候，更是反常的10连阴。之前就觉得有些奇怪，现在想来应该是一些资金早就知道这个利空项目了。

2、从道理上说，葛洲坝电价机制是成本定价，那么这次航运扩能的投资会计入葛洲坝运营成本，从而推高葛洲坝电价。但是我估计电价非常难以调整，长电是说了不算的，即使能调也要很长时间，以年计的审批时间。所以长电的经济效益分析部分也不敢写明白，到底对电价有什么影响。而含糊其辞的结果就是所有人都只能认为这是捐款。

3、这个项目建设周期91个月，差不多要八年，如果认为每年投33亿，应该也是计入固定资产，并不说每年净利润直接减33亿。然后这个项目的固定资产如果按照40年折旧计算，那么每年要损失6.7亿，假设这33亿是借来的，资金成本可能要有1个多亿，也就是说合计每年损失8亿左右，8亿对应目前330的年亿润，大约是2.4%，也就是每年损失每股收益大约2.4%。

4、今天股价跌了3%，对于7000亿市值的长电来说，直接跌掉了210亿市值，估计未来8年每年33亿折现过来差不多也就这点钱，等于一天就跌完了，更别提前面的十连阴了，是不是有些过分。

5、综合前面分析来看，我的看法是股价或许过度反应了项目损失，今天大跌可能是情绪因素主导。一方面是市场可能无法评估266亿对长电业绩的影响，另一方面是市场担心类似的“捐款”反复发生，以后赚得还不够捐的。长电本来以确定性著称，一旦出现了如此不确定的情况，则市场给它的估值就会大打折扣。

6、对于长电的长期增长前景，增长点有不少，比如高利率置换低利率、逐年还债后利息开支减少、折旧陆续到期、更合理的六库联调、未来抽蓄项目投产、股权投资部分的增值、风光项目配合调峰价值、海外项目增长等。有些人说增长有10%+、有人说8%+、还有人说5%+。我之前写过一篇《长电12年测算》，我是把eps增长按年化3%算的，为什么这么低？就是因为我认为后面公益和低效投资跑不掉，与其高估最后没法达标，不如按低了估计，有多就算惊喜。从这个角度来说，这次的266亿在意料之中。

7、这个项目后面投票肯定会有不少反对票，当然我也是反对的，然后长电投资者中有很多较真的投资人，他们除了反对票之外，可能还会打电话、写信投诉等动作，希望对于长电未来的公司治理会有些改善吧。不寄希望说能否掉类似这种项目，但至少你公司以后不要这么敷衍，得站在投资者角度，把经济效益这部分编得更像样一点，实在编不出来，那好歹给投资者好好画个饼，详细介绍一下公司在哪几方面会努力争取，大概多久会有结果，让人感觉你态度好一点，是做了工作的。

8、我有个长电薅羊毛的自动单，但是昨晚看到公告后，觉得这种重大利空事件可能不适合策略自动执行，比如万一开盘就一路从-1%砸到-4%呢，岂不是很亏，所以昨晚就把自动单暂停了。以后遇到大的公告事项，预期有重大利空，也可以考虑撤掉自动单，手动决定买入与否。

9、大约是某年总的累计盈亏超过1000万之后，我就没有再接受父母的资金来投资股票了。虽然他们的闲钱也叫我打理，但是我不计入投资账目，就一直给他们存着银行的存款、存单、理财这些。最近有些到期的存款和理财，续存收益好低，只有两个点，要想稍微高点，就要分开存民营的，然后民营的部分收益还是积分，要定期消积分。今天和他们商量，不如投长电，股息接近3.5%，未来可能还有增长，也省得以后打理，征得父母同意后，今天投入了91万，这部分买长电，也会计入投资账目，等于是父母时隔多年后再次增资。另外，今年已经收到的100万分红也还没复投，干脆也一起投了长电。所以今天总计增持了长电7万股。

10、后面会不会继续跌，我也不知道的，但是我觉得今天拿2%的收益换了3+%的，总归是赚的。如果后面长电继续跌，那就是换早了点，也不算亏，只是少赚点。怎么样我这赢学？感觉已经小成了。

11、今天有交易和资金出入，不得已要打开电子表格记录和盘账，经过今天大跌，2025年已经亏损32万。两个重仓股节节败退，长电-3%，茅台-5%，只有个腾讯+33%，可惜不到10%仓位。急倒是不急，但是看了还是有点心烦。不过转念一想，好在年初就把实时盈亏、仓位、资金曲线都给删了，要不然每天看到每天烦。今年把它们删了，少看了多少次，减少了多少烦恼，还真是明智啊。