算算账，做好准备

之前你们牛市我旁观，感觉还可以。因为我觉得自己赚得也够了，反正时间多。现在怎么变了，变成了你们牛市我熊市？

这感觉就不太好了。我时间是有多，可钱并没有太多，恐怕架不住这样每天30、50、80万的扣呀。还是算算账吧，心里有个准备。

一、回撤对比

目前今年亏250万（2026年6月18日上午），-6.2%。按历史最高点计算（在2025年5月15日），已经回撤12%，回撤金额已经来到509万。

最近这些年最大的回撤在2022年的10月31日，当时距离最高点回撤了20%，回撤金额681万。2022年10月发生了什么导致的股票大跌？其实我都忘记了。问了ai，说是当时中美博弈加剧、俄乌冲突升级。

如果这次回撤的金额达到历史峰值，那么今年还要亏172万，今年收益会来到-10.5%。

如果这次回撤幅度达到22年10月31日-20%的水平，那么今年还要亏354万，今年收益率会来到-15%。

对比和计算回撤，对于判断股票价值和回报没有作用，但是对于心态有帮助，因为当时的回撤金额和水平是我亲身经历过，体验过的。如果当时没问题，那么这次同样程度，大概率也不会有问题。

如果说之前的回撤是已经探明的浅水区，超过之前回撤，将进入心态未知的深水区，那么现在还有一段裕量。

二、估值分红对比

先说长电，目前股价26.73元，25年每股收益1.41元，分红1元。假设今年业绩和分红同去年一样，那么市盈率=26.73/1.41=19，股息率=1/26.73=3.7%。考虑到现在已经年中，快要分红了，股价里包含了25年未分派的年度分红0.79元，那么数据可以再修正一下。市盈率=(26.73-0.79)/1.41=18.4，股息率=1/(26.73-0.79)=3.86%

对比2022年10月31日的数据，当时股价20.36，2022年每股收益0.937元（是22年报数据，收购乌白修正前的），市盈率22倍。22年报分红0.8533，股息率4.19%。注意这里的4.19%股息率有特殊情况，当时由于重组，把过渡期利润给老股东分了，新增股份不享有，所以派息率异常，高达94%，正常年份长电一直按70%派息，如果按这个比例计算，股息率=0.937*0.7/20.36=3.2%

可以看到现在的长电比2022年10月底估值更低，股息更高。

再说茅台，目前股价1220.81元，25年每股收益65.66元，相对24年业绩下降4.3%。假设26年业绩继续下滑，幅度为去年两倍，下降8.6%，则26年每股收益=65.66*(1-8.6%)=60元，计算市盈率=1220.81/60=20.3倍，股息率=60*0.75/1220.81=3.7%。考虑到茅台目前股价里还有25年的年度分红未分配，马上就要分了，数据可以修正为，市盈率=(1220.81-28.02)/60=19.9，股息率=60*0.75/(1220.81-28.02)=3.8%

对比2022年10月31日的数据，当时茅台股价1350元，2022年每股收益49.93元，计算市盈率27。以当时试点往后12个月，收到的股息21.91+25.911=47.821元，股息率47.821/1350=3.5%。注意当时茅台发了两年特别股息，21.91那笔是特别股息，扣除特别股息的派息率一直是51.9%。现在特别股息已经取消，派息率调整为75%。为了和现在对比，假设当年没有特别股息，并且也按75%比例派息，参考股息率=49.93*0.7/1350=2.6%

可以看到，现在的茅台比2022年10月底估值更低，股息率更高。

三、市场利率对比

对比2022年10月和2026年6月，

十年期国债收益率，2.6 vs 1.7

国有大行一年期定期存款利率，1.65 vs 0.95

国有大行三年期大额存单利率，3.10 vs 1.55

货币基金收益率，1.8 vs 0.8

民营银行灵活存款,   4.0 vs  1.4

可以看到，现在的市场利率比22年底很多。从股息率看，2022年民营银行能存到4%的灵活存款，当时长电股息率最高也就是10月底的4%，利差为0，而目前利差有两个多点。

四、购买力对比

2022年上海城镇年度人均消费支出为48111元，当年10月31日回撤坑底总资金为2705万，相当于上海城镇年度人均消费支出的562倍。

2026年上海城镇年度人均消费支出预计为59000元，目前总资金为3786，相当于上海城镇年度人均消费支出的642倍。

注意这里只是借倍数来比较购买力，因为海城镇年度人均消费支出这个数据是含通胀的，不是说钱够花500、600年，毕竟不是一个人用。

按照前面假设，假设这轮回撤要到20%，今年还要亏354万，那么到时候倍数会变成582，还是略高于2022年10月31日回撤坑底的倍数。

从绝对金额来说，目前还有3786，我的躺平线是50岁3500。跌到20%回撤，会导致资金略低于3500，但是时间还有10年，所以难度也不大。

消费方面，我每年都差不多，大概一年20万。20万里还包括了每年年底发的红包，要5万以上。最近五年，21年24万，22年18万，23年19万，24年21万，25年20万。今年26年上半年快过完了，目前花了10万。一般靠打新、信用卡、券商、银行活动撸羊毛，就够消费了。

五、总结

目前回撤在12%，近些年最大回撤在20%。如果到20%的回撤，今年还要亏350万，但是这程度应该能接受，因为

1已经经历过。

2目前两个重仓股长电和茅台，估值比当年回撤20%的时候已经低了，股息率还高。那么如果继续回撤，回撤到20%的时候，估计会更有吸引力。

3目前市场利率更低，茅台长电的股息率和市场利率的利差有两个点了。如果继续回撤，利差会更大，股票更有吸引力。

4消费不多，购买力有增长。

市场短期是投票机，我也没办法，只能调整心态做好准备。极端情况，假设现在基础上，股价再跌一半。这时候资产1900，长电和茅台如果利润能维持，那么pe都到了个位数，然后股息率应该上7%了。每年股息复投，10年后19*1.07^10=37，也不错了。如果股价腰斩，利润再一直下滑，通胀又抬头，那可真是地狱模式，大家都很难活吧。