价投策略的选股和卖出问题

多交流，多思考，本文主要是补充回答网友“投资是一种信仰”的问题。

一、选股问题

1小公司排除

2接触不到产品的排除

3产品和服务长期被需要

4产品和服务能满足精神需求

5产品和服务的数量或价格可以提升

6产品和服务优于同行

7产品和服务的优势别人难以模仿和超越

8不需要大量资本开支

满足这8条的公司非常少，1234考虑清楚的话是不变的，5678会变，但最关键问题是第7条。

茅台：特殊的环境和工艺，长期品质。

腾讯和脸书：用户规模，越多人用越好用，越好用越多人用。

苹果：除了它，已经没人做封闭生态，但是有很多人喜欢封闭生态。长期品质、创新。

第4条是满足精神需求，满足精神需求的产品和服务对价格不敏感，更好提价。茅台腾讯脸书满足精神需求好理解，那苹果是什么呢？我的理解是，因为现在手机能拍摄阅读听歌玩游戏看视频看直播社交沟通，人们需要一个好的手机去更好的满足自己这些精神需求，所以手机有精神属性。

对手机价格敏感的人，是因为还没有足够多的这方面需求。人们精神需求越多，越需要贵的、好的手机。所以，即使现在安卓越做越好，但是我对苹果在中国的销量不悲观，因为中国的精神需求在爆发，对高端手机的需求也会大幅增长。

巴菲特2017年接受CNBC采访时说：“大家都喜欢好产品，他们可不想买最便宜的家伙。iPhone对消费者来说是款非常有价值的产品，人们可以围绕它展开自己的生活。”

我之前买过小公司，但是小公司一个是公开信息少，不容易了解，另一个是不确定性高，必须大量分散，我发现人脑不会因为你买了1%就分配1%的精力，最后是精疲力尽。

我之前买过困境股和周期股，但是和时间做敌人的感觉很不好。

我之前买过公共事业股，但是价格受管制，成长也有限制。

我之前买过医药股，但是医药需要大量研发，研发有风险，即使研发成功，新药也不能一直享受垄断利润。

阿里和亚马逊和我偏好的满足精神需求不合；百度和谷歌的搜索广告受信息流广告的压制，主业成长存疑；奈飞资本开支太大，自由现金流不足；英伟达和阿斯麦可能被技术突破或者技术路线重伤。美股里还有些能选的，比如菲利普莫里斯pm（烟草）、直觉外科公司isrg（手术机器）、达美乐dpz（披萨）。

二、卖出问题

至于卖出的问题，一般的说法有三种情况需要卖出。1是严重高估，2是发现更好的，3是变差了或者看错了。

对于“高估”，我不打算考虑，因为我觉得市场没能力高估充分满足这8条的企业。即使是投资者非常不成熟的中国的07年牛市的茅台，我也没觉得有多高估。美股港股就更不可能了。即使有高估，也不会导致长期收益不足，顶多是回撤幅度和回撤时间长一些。我三个市场的三个行业的四个持股，同时高估的可能性也很低，所以由于高估不卖，导致的波动问题预计不会太大。就茅台举例来说，明年股价涨到2000我不卖不是问题，五年后跌回500也不是问题，到时候我由于每年加仓持股多了一半，然后它又过了五年、十年涨到了2000。我只要确定它坡长雪厚，就可以通过这种持续买入加持有的方式分享企业经营和成长的利润。

对于“发现更好的”，我也不打算考虑，因为能满足这8条的企业提供的长期回报肯定够多了，没必要陷入优中选优，无穷无尽的烦恼中。

对于“变差了或者看错了”，我也不打算考虑。我觉得这种情况是肯定会出现的，但是好公司你要给它时间和空间，相信它能应对，因为它的“产品和服务的优势别人难以模仿和超越”，这一条是事先考虑在内的。除非真的明显不行了，事情恶化到在它的主业，有另一家公司取代了它的地位，形成了新的垄断，那公司就跌得和诺基亚一样，十不存一了，那我当然会卖掉，也不再追加投入。在这之前，我都不会去卖。要想分享经营和成长的利润，当然要承担经营失败的风险，股东要有股东的样子。策略分散持股的目的就在这，如果一家彻底完了，我认为三家好公司在覆盖损失后长期看依然能有可观的回报。当然，我认为最多就一家完蛋。策略要求加仓是平均加，也是为了避免掉在一个坑里摔死。

综上，三种情况我都不会卖。我有个50岁之前（现在32岁）3500万的目标，目前还差一半，我的卖出点可能是这个目标实现后，风险偏好变化导致重新制定策略。

三、那我做什么？

接下来的问题就是：上面该选的选好了，也不用考虑卖，那我做什么？

我要做的就是等。这趟价值发现之旅可能已经接近尾声，我要等到下一趟发车。

坚持策略，每年买买买买买买买，持有持有持有持有持有持有。

然后，我认为好的结果自然而然就来了。

同样的“啥都不干，光等”的套路我已经用过并成功了一次，只不过之前是趋势策略，这次是价投策略。