我持仓中的长江电力和300ETF是可以折腾一下的,能增加一些收入。

长江电力的持股可以用G三峡EB1代替。

假设两个情况,来进行对比:

第一、持有正股分红再投资,如果股价没有涨跌(自然除权回落),那市值不变。

第二、持有转债,分红后下调转股价,再转股,如果股价没有涨跌(自然除权回落),那市值会增加。因为分红后下调转股价,这时候转股,等于是用16.74(转股价)-0.8153(22年分红)=15.9247的价格进行了分红再投资,相对持有正股的分红再投资,有了便宜。这个便宜大约是占本金3.5%的分红金额,通过再投资,得到了三成的折扣,合计3.5%*0.3=1%,也就是说有一个百分点的便宜可占。

目前的情况如下图(计算上忽略了全价和净价的区别,需要垫付一些利息转股后再退回)。现在将正股换成转债,等分红后转股转回来,考虑了费用后,市值相对于不折腾还能增加1.4%。

另外,G三峡EB1已经公告,23年6月30日之前不考虑赎回,而7月中旬是要分红的,那么等7月再考虑赎回,可能也来不及了,等于说这个债极大概率不会赎回了,会走到终点,在24年4月9日到期。也就是说,如果现在将长电换成G三峡EB1,明年还能占一次便宜,而且明年的便宜会比今年更大一些,再加上持有一年间会有0.5%的债券票息。

综上所述,现在换股,一年多一些的时间里大约会有3%的超额收益。对应我现在950万的持股市值,能增收28万。

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300ETF可以用股指期货代替。

etf其实是含分红的指数,而期指其实是未来某一时刻不含分红的指数,所以他们是可以互相替代并比较收益的。股指期货和etf哪个划算,就是比较一下一个等式:

左边510310:指数涨幅+2%左右股息-0.2%年费(其他打新收益,调仓佣金,调仓滑点等忽略)

右边期货+理财:指数涨的点数+期货贴水点数-期货到期前包含的股息点+约8成资金的理财(2成放期货账户)

仔细分析左右两边。首先,对于长持而言,指数涨幅是共同的接受项,所以其实可以不用考虑。

其次,左边的“2%左右股息-0.2%年费”<2%,而右边8成资金理财给总资金的收益很容易>2%(只要理财收益年化收益大于2.5%)。

所以真正要看的就是,“期货贴水点数-期货到期前包含的股息点”这一项,大于0就可以认为持有期货好,小于0就可以认为持有etf好。

再接着看,“期货贴水点数-期货到期前包含的股息点”里面,贴水是可以直接得到的,就是“期货到期前包含的股息点”可能吃不准。如果这个要精细化估算,那得根据往年派息时间点、今年业绩预告、历史股息支付率、指数权重、指数调整等因素,300家公司一个个去拉出来再汇总。我们业余的显然没这种精力,好在股息点走势每年都几乎一致,所以用往年的股息点指数走势估算一下,保守起见一点,在往年同期值上加上一个8%的增长,这样就八九不离十。

300股息点指数可以在中证指数官网查看:https://www.csindex.com.cn/uploads/indices/detail/files/en/000821factsheeten.pdf?t=1624500803#/indices/family/detail?indexCode=H30401

下图做了一种假设,假设我把现在持有的300etf,等额地用五张300今年12月的300期货来代替,并假设现在起,到年底期货到期,指数收益不变(终点指数需要减去这段时间的股息点),那么在22年剩下半年里,可以实现10万的超额收益,年化有20万。

不过,现在情况来看,789合约实际折扣点数几乎没有,12月合约略微有一点。今年3月15日,9月合约的实际折扣点数曾今达到过90+,那时候我不应该考虑指数期权或者etf,应该直接买期货呀。

期指代替etf,另一个需要注意的就是现金理财部分的安排,如果用五张期指置换ETF,那么除去放在期货账户的保证金,会有500+的现金需要打理,再投资股票那是不行的,变成上杠杆了。合适的做法可能是分散买一些理财,比如200买灵活理财,200买一两个月的固收理财,100买更长期一些的。

顺便贴一下googlesheet抓300股息点指数和300全收益指数的代码:

300股息点指数

=importxml(“https://www.reuters.com/markets/quote/.CSIH30401”,“//span[@class=’text__text__1FZLe text__dark-grey__3Ml43 text__medium__1kbOh text__default__UPMUu markets-header__amount__3UHuy’]”)

300全收益指数

=importxml(“https://www.reuters.com/markets/quote/.CSIH00300/”,“//span[@class=’text__text__1FZLe text__dark-grey__3Ml43 text__medium__1kbOh text__default__UPMUu markets-header__amount__3UHuy’]”)


可能是这两年资金回国占用了太多精力,这两个增收方法虽然早在心里,但都没去认真算过。三峡eb1代替正股,去年就有耳闻。期指代替etf,三年前就搞过,《以期代现》。这次认真算了,并做了实时数据表格,看看后面有没有功夫和机会去做一下。

目前看来,三峡eb1代替正股,时机合适,快分红了,而且转股还略有折价,缺点是成交比较少、属于一次性机会(两次分红算在一块,持续一年多的一次机会)。期指由于最近大涨,真实折扣非常小,现在不是以期代现的好时机,但是这个机会点值得长期关注,一年总有那么一两次恐慌的时候,折扣变大的时候就换过去,能多拿几个点不好吗?

 

雨落忘川阿元

博弈师兄好,我有个疑问,可能比较小白,莫怪。股票除息当天,2021.07.16 可转债收了一根长下影线,正股收了阴线,说明股债波动趋同化,可转债下调转股价的日期是除息的当天吗?这个我没有搜到。如果下调转股价与 正股除息 有时间差,是不是可以择时在 除息之后 –下调转股价之前的 时间段内买入 更为合理?

16日股票除息,16日下调转股价

雨落忘川阿元

如果除息日股债的价格必然会向下回踩,那么,低开之后买入转债岂不是更好的策略?

如果有必然的东西,那别人不会去提前操作吗?操作了,那折溢价就会改变,“必然”也会不存在。我觉得不用去预测,有合适的利润就行了

阿段0918

哈哈,谢谢老哥分享!对于我这种长期持有长江电力的人来说确实是一种福利啊!我的问题是:持有三峡EB1是不是等同于持有长电分红再投资了?

阿段0918

文章已经有答案了,不用回复了,抱歉!(捂脸)

今天溢价0.8%了,没必要弄了。今天可以卖转债换整股,能赚点,如果手里有转债的话