我觉得，价值投资的逻辑是这样的： 条件： 1买股票等于买企业的一部分。 2市场短期是投票机，长期是称重机。 结论： 1买得便宜，最终能赚钱 2企业成长，长期持股能赚钱。 乍一看，逻辑很通顺。其实真的深入实践过后，会发现有很多问题。 问题1： “买股票等于买企业的一部分”不成立。因为小散没有控制权、没…

今年年初2400卖了1900股茅台（大约是持股的60%），见《卖出茅台》 今天买回来了，买了2000股。 卖出金额450左右，买入多了100股，金额却只要350。 看这样子是还得跌，又是图形破位又是市场恐慌。 不过我就当当初没卖，现在白捡了100万+100股，还要怎么样？ 想想什么公司能传代，那还是…

今天台风“烟花”接近上海，外面大风大雨，我坐在家里发呆，反思最近投资上的一些事情。 先来看看过去一年我做了什么，过去一年的投资组合变动如下： 从上表可以看到， 卖出的方面：茅台大幅减持，苹果脸书清仓，长建减持。茅台的减持是觉得高估，担心长期回报不高而且可能面对大幅回撤。苹果脸书清仓，以及长建的减持（…

之前写过一篇《高速怎么估值》，里面提到高速有收费期限，到期要无偿上交，但不是“只收息不还本”的债券，高速的本金通过折旧收回。 今天又有点新的思考，我觉得说高速是“还本付息”的债券也不合适。为了说明高速这个生意，我将问题简化，举例来和债券比较。 我假设有一个债券，面值100，期限十年，年利息5%，到期…