价投思路变化

2015年，年底开始尝试价投。

决定拿20%的资金出来学价投，当时觉得港股便宜，分散买了一个港股组合。学价投是因为市场里呆久了，发现虽然股价起落波动很大，但是确实有一大批公司长期回报很不错，如果能通过持有赚钱，为什么要不停买来卖去做差价呢？想试试另一条路。

2016年，从分散组合到集中买医药。

年初时候熔断大跌，港股也是大跌，跌下来以后我发现对于组合里的股票心里没底，并不敢补仓。觉得要买那种跌下来还敢加的股票，当时觉得医药行业长期向好，比较放心，就将原分散的组合调整为集中的几个医药股。

2017年，买好公司。

这一年几个医药股上有调仓和增仓，到了国庆的时候，近两年的学习让我又有了新的想法，觉得医药行业虽然好，但是具体到公司未必好，不如直接买商业模式好、护城河深的好公司，就这样把医药全换成了几家好公司，到年底的时候持仓大约25%。

2018年，增加指数投资

做了投资策略的规划，计划是集中投资40%（四家好公司），指数投资20%，趋势策略和其他40%。由于2018年跌的比较多，到了年底，基本按照上述比例完成了配置，长期股权比例（集中投资+指数投资）60%了。增加指数投资是因为我觉得长期看应该要有更高的股权比例，但是我又不敢将单一持股的比例过高，因此考虑配置指数增加股权比例、获取平均回报。

2019年，放弃趋势策略，放弃指数投资。

我觉得趋势策略是我在和别的投资者博弈，价投策略则是我借助优秀公司和别的普通公司博弈，我觉得我相对其他投资者的优势，不如优秀公司相对其他公司的优势这么大、这么持久，所以干脆不要做趋势了。

放弃指数投资，是因为我发现指数下跌的时候我也未必敢增持，比如港乱下的恒指，但是有些公司，特别是公共事业类的公司，由于业务稳定，可预期性很强，也没有太多竞争，如果下跌我是敢继续持有和增持的，所以干脆不要指数，买这类公司了。

到了年底的时候大约是40%好公司、40%其他公司、20%现金。

2020年，放弃做到最好

一季度时候，新冠导致全球大跌，我还有20%的现金，当时我有通过期权做多，也增持了一些美股，想的是应该利用这次机会增加股权比例，但是后来小赚一点就放弃了，因为想明白了，我不是要抓到每个机会，也不是要追求收益率的最大化，赚钱还是为了更好的生活，当我把全部现金都压上之后，不管盈亏我的压力都是很大的。有80%的股权，我认为长期看已经很不错了，能够提供可观的回报了。

现在我的持股可以分成两类：

第一类是四家好公司，主要是满足消费者精神需求的、产品和商业模式极优的公司；

第二类是主要提供物质基础的，商业模式一般，产品普通的公司。

如果全部持有第一类公司，我认为：

首先，回报未必会更高，因为目前这类公司看好的人太多了，另一类公司则完全被冷落，前一类的好和后一类的不好，都已经过分的体现在了价格里。

其次，对投资者的心理承受力要求更高，因为第一类的公司波动可以很大、很快，比如腾讯在一两年的时间里从接近500，到250，又到接近600。苹果这个市值全球第一个的公司，竟然在今年一年时间里波动160%。这类公司市场关注度极高，公司业绩或者发展上即使没有多大的变化，也可能股价大幅波动。第二类公司市场关注度低，业绩波动本来也小，整体股价波动会小很多。

目前我的投资组合如下：

40%投资精神消费，腾讯、脸书、苹果、茅台，资金1000多一点

40%投资物质消费，粤高速b、长江电力、北京控股、长江基建、伯克希尔、格力，资金1000多点

20%现金生活保障，资金500多点