一些想法

1现在还是会换

前几天我还说，虽然今年增持的茅台跌了不少，但是主要是用300换的，300也在跌，从切换时间点计算，换比不换还好一点。

然后茅台连续几天大跌，现在情况反过来了，还不如不换，换到茅台，现在多亏了34万了。

不过，如果现在再让我选一次，我还是觉得茅台比300好，理由如下：

a茅台股息4%，300只有3%。

b茅台是最好的生意，300大杂烩。

c茅台简单，300复杂。

至于现在市场担心的茅台各种问题，和300比着看，也就没啥问题了。

2相对参考组合仍有可观的超额收益

前几年我定下的组合目标是长电、茅台、300各30%，然后现金理财10%。如果年初严格按照这个比例分配资金，那么现在已经负80万了。

但是今年实际是正198万。虽然茅台买多了，相对参考组合有额外亏损，但是长电、300、腾讯都提供了超额收益。相对于参考组合，实盘的整体超额收益有278万。

3不会卖长电换茅台

最近有好几个朋友聊天时候建议我卖长电换茅台，我都表示不会这么做。

因为我有一个长期目标，就是12年后，50岁时候有3500万。

我算过，只要现在2000万市值的长电拿住了，分红+略微的成长，届时就可以达到3500万。

所以在我看来，卖长电换茅台，就像是放弃了已有的稳定生活去创业，不明智。

我不但不会卖长电换茅台，连长电未来的分红，我也不打算买别的股票。长电的分红，要么复投长电，要么做现金理财。

有了长电做保障，即使茅台破产退市，股票清零了，也可以接受。

4可能会卖腾讯换茅台

前面提到我的目标组合，里面是没有腾讯的。因为前几年一路跌下来的时候，我发现自己并不敢重仓持有。

觉得腾讯还是太复杂，自己懂得有限。之所以现在会有一些股份，那是多年前就持有的了，高点775也没动，一路持有过来的。

茅台我是敢重仓的，因为它确实比腾讯简单多了。如果茅台继续下跌，我可能会把现在持有的7300股，折合250万人民币市值的腾讯换成茅台。

现在腾讯年度涨幅30%，茅台跌幅25%，两者比值是1.3/0.75=1.73，如果比值到2，我可能就做了。

5新的组合

接上一条，如果把腾讯卖了换茅台，那我的投资组合就两个股票了。可能是长电55%，茅台45%。

但是，不管今年有没有卖掉腾讯，明年起我的参考组合都要变了，因为300今年剔除掉了。

明年起，打算把参考组合改成长电、茅台各50%。

6缩减一些账户

前些年由于打新一直有得赚，我一共有6个股票账户打新。

今年到现在9月了，才中签一个新股，赚了万把块钱，感觉以后没必要打新了。

准备缩减几个账号，把里面的股票卖掉，换回自己账号持股。

然后，两个美股账户，ib和schwab里面也都还有一些钱。之前觉得需要放一点，免得关了可惜，现在想想也没什么可惜的，要我放大资金进去也不愿意了，有些累赘，不如钱转走算了。

7经济不好了，也有好的另一面

都说现在经济不好，其实也有好的一面。

那就是，经济高速增长的时候，固然钱好赚，但是通胀也高，物价涨得快。

总体上看，如果经济降速了，通胀会降低，物价涨幅会降低，开支的增速会降低，那么投资必须达到的收益率也可以降低。

2007年的时候，我会觉得一年赚10%等于没赚，别说增值了，保值都成问题。现在2024年一年增长5%，我觉得不错了。就是这个意思。

下图是我记录的统计局官方数据，上海城镇人均消费支出，以及在数据的基础上计算每年增速，然后做了五年移动平均的图表。（24年为估计值，用上半年数据推算的全年）

可以看到消费支出的增速有明显的趋势性的下降，同期的GDP增速大家都不陌生，从两位数跌到现在的低个位数。

我以这个图表来说明上面的判断，就是，如果经济降速了，通胀会降低，物价涨幅会降低，开支的增速会降低，那么投资必须达到的收益率也可以降低。

有些人可能说，消费增速的下降是消费降级了，但是物价涨幅还是很快的，这些年平生活水平是下降的。如果投资要保持一定的生活水平，其实需要更高的收益率，并不存在说经济减速，物价涨幅就会降低，开支增速也会降低这样的关系。

可能也有道理，但是我觉得吧，既然说投资必须达到的收益率，那么也就没必要说维持一个高标准的生活水平。

你看经济不好的时候，人均消费支出的增速确实下来了，如果说物价增速没下来，大家的生活水平实质是降低了，过苦日子了。那周围人都这样，人家可以，为什么我不可以。我也这样，也没什么大不了的。真正难以接受的是，周围人都好，就我不好，那才难受。、

所以，我的观点就是，经济不好的时候，不论是不是有消费降级的因素，投资必须的收益率实际都是降低了，这是好的一面。