没有理由持有ETF了。

为什么这么说?因为期货的折价已经太高了。

现在沪深300是3200.42点,期货合约是300倍的指数点,也就是3200.42*300=960126元

现在510310是1.560元/股,假设持有615465股,刚好也是615465*1.560=960125.4元

那么,假设现在手里有960126元,同时假设到3月15日,指数还是3200.42点。

来比较一下是持有etf好呢,还是持有if2403好?差别究竟有多大。

持有etf理论盈亏=(1+1/3200.42)*(1-0.2%/365*40)*960125.4-960125.4=89.5元

其中(1+1/3200.42)表示,到期前这40天里预计股息点数为1,如果指数到期不变,实际上相当于自然除息后,又上涨了1点。

其中(1-0.2%/365*40)表示,扣除了40天因计的管理费。

持有if2403理论盈亏=800000*4.3%/365*40+(3200.42-3131.2)*300=24535.9元

其中800000表示,960126的本金分为两部分,800000拿去做irr为4.3的7天通知存款(金城银行),190126放在期货账户做保证金

其中(3200.42-3131.2)*300表示,期货到期现金交割收益。

也就是说,如果指数点位不变,96万的资金现在持有300期货相较于持有etf,40天后可以多大约2.5万。

同样的,也可以假设指数40天以后上涨或者下跌,结论都是一样,持有期货绝对优于etf。

我本来还持有50万的etf,大约是半张期货合约的价值,今天卖了etf买入一张期货合约。

相当于是半份合约价值从etf切换到期货,这个是稳赚,另一方面相当于是加仓了半张期货合约。

这个位置加仓半张,我觉得问题也不大,毕竟去年300指数4000+的时候减过2.5张合约(现在手里的半分合约价值,也就是当时减半份剩下的)。

目前持有6张if2403,合约价值是576万,如果今年后续期货一直保持这么大的折扣,每张期货合约每天折扣1.705个点,加上理财目前每天每张合约有0.343个点的收益,合计折扣2.048点每张每天,那会有330天*2.048*300*6=122万的超额收益。

但是,存在折扣和吃到折扣不是一个概念,比如现在3月合约有折扣1.7个点每张每天,那吃到这个折扣没问题,因为40天就到期了。但是9月合约的折扣点数就没这么多,除非3月到期之后,后面换进去的合约,比如5月或者6月或者9月合约也有这么大的折扣点。这就要求行情持续低迷,或者在此位置上进一步低迷,导致最近就让9月合约的折扣点数达到和3月同样的水平,这应该是不可能的,因为2015年最极端时候,我记得远期合约年化折扣也就10%,现在3月合约的折扣水平是年化20%了,要九月合约达到这个水平,等于说行情要比2015年还恶劣非常非常多。

所以,合理的预期不会有这么高的折扣点,可能是期货折扣+理财贡献=0.5点每张每天,这应该不难,这样从现在起到年底可以取得330*0.5*6*300=30万的超额收益,年底的时候,累计超额收益或能达到60万。

6 评论
内联反馈
查看所有评论
阿段0918
4 月 之前

这次看懂了,妙啊!

阿段0918
4 月 之前

超额收益主要来自IF价格比现货价格低+理财收益

匿名
4 月 之前

请教您个问题,现在购买3月和9月的看年化贴水差很多,如果想买一张还是3月划算很多吗?

匿名
回复给  博弈
4 月 之前

谢谢,我买的就是九月份的,下午行情热了9月份涨的反而更多了