博弈 2010-7-22 21:36

看来有些品种是要换换了,主要有几个方面的考虑:
1过去打算做的合约少,为了组合分散的需要,不能做一些较大的合约,比如做铝不做铜。
2有些品种随着市场需求的萎缩,成交量越来越少,比如燃油。
3有些品种国内市场化程度不够或者大量依赖进口,趋势不如国际市场或者跟随国际市场。比如菜油
贴张图,泛欧交易所法国分所的菜籽油期货

打算这个月里基本完成现在组合*2先做着。然后重新选择一些品种构建组合,3季度里换成新的组合。

 

清醒疯子 2010-7-22 22:10

这个趋势性太好了,赚发了都

 

博弈 2010-7-23 15:48

典型的还有麦子,国外什么小麦燕麦的都35%-40%了,国内才5%。
这些国家得住的品种以后都不想做了,要大起大落才好。

 

xbruce_wu 2010-7-23 15:51

他们一天走完了我们1个月的趋势,天上1日,地下1年。
是不是不太适合按日线交易的投资者。
感觉他们大资金的流动更加迅速,反应更快,那线看着更加折腾。

博弈 2010-7-23 16:48

是的,比如美玉米这次的启动过程:长期盘整之后一波跌势创新低,接着马上连涨9天,再掉头连跌7天又创个新低,最后一根阳线+9%启动,且这9%中有7%是开盘瞬间就完成的。各种尺度和方法的趋势跟踪几乎都被刷的很惨,单均线?双均线?海龟?固定百分比止损?抛物线止损?都没用的。
我估摸着,在美国商品期货市场,如果想做长线而不会期权的,基本都被消灭干净了。说起来也挺悲剧的,斗啊斗啊斗,斗到后来太狠了,老百姓都不去玩了。

xbruce_wu 2010-7-23 17:11

所以还是要利用好中国金融市场发展的阶段,多积累点,嘿嘿。
老美的现在应该是中国“不远”的将来。

清醒疯子 2010-7-23 19:24

我看了一下美玉米,刷得我太够呛了

 

大肚皮 2010-7-23 22:27

如果用期权,这波玉米该怎么玩呢?

 

博弈 2010-7-24 09:04

关于这些我是信口开合的,没有经过实践检验。
1是赌区间不赌方向,开跨式套利。继续盘就继续亏,走出来了,不管那个方向,就赚。
2是用价外期权保护,防止假突破后的大幅反向暴动。图形明显看跌的位置买call,反之买put
还有刚想了一点不知道行不行,就是干脆不直接做 整理—趋势 了,而是做波动性的由小变大。因为这项特征古今中外似乎一直存在,比较稳定,甚至由于现在整理转趋势的战术细节越来越眼花缭乱,这项特征还得到了加强。赚钱仅仅只需要要抓住一个特征就够了,把逻辑和行为全都加在这个点上。理论上,如果能预测波动性将要变大的话,同时买入价外的call和put,总会有一个涨得块,一个跌得慢,如果波动性变化足够显著,那么这种快慢的差异性就能抵消时间减值产生利润。找个机会我去试试

 

找来数据,分别是美玉米期货11月合约的400call和360put,按照方法2复盘了一下6月1日到7月23日美玉米11月合约的情况,图中纵轴为盈亏数额,单位美元。
期货盈亏线是用20日线跟踪一张期货合约的结果
期权+期货盈亏线是20日线跟踪+上面提到的第2种期权策略。操作细节为:在6月4日,6月29日,7月15日这三个显著突破点买入反向的期权,数量按前一天的delta值向下取整(就是期货波动一单位,期权会波动几单位的倍数关系)
买持有盈亏线是6月1日起做多一张合约不处理的结果

 

发现加入期权以后结果很漂亮,注意这里是三次突破之后没走多远就快速折返了。如果短期没有折返,那么视情况期权应该止损退出的,这会损失部分跟踪收益,但需要审时度势,没有机械的策略,也不能回测。至于开跨式套利,算了下看来还是不行,现在一个品种盘久了即使价外的期权也不怎么会掉价,保持在很贵的位置,估计是大家也都这么想:盘越久,期权防止波动性风险的价值越大。所以开一个跨式等两个月的话,时间成本太高了。比如这里开(0~360)U(400~无穷)区间的跨式套利,从6月1日起,只有个别几天略微盈利,现在又落回了区间,而时间价值已经损失了500多美金,接近期价的3%

 

大肚皮 2010-7-24 13:08

买入期权真是好东西,损失有限收益无限,用这个来做头寸的保护比期货套利要降低很多风险,甚至几乎可以忽略不计了
用我浅薄的期权知识来理解:期货的头寸已经没有意义,因为
①做错方向,有期权在保护,损失会很小,收益=期权收益-期权权利金-期货亏损
②做对方向,收益=期货收益-期权权利金
而如果期权权利金的价格是固定的,只要设置好买入期权的数量,风险几乎是没有的,
我理解的对不对?

 

xbruce_wu 2010-7-24 16:10

期货期权形式上都是可以用来控制标的风险的工具,但是作为单独投机工具来看只是标的价格风险一种变形,同时可以通过杠杆进一步放大风险。
无限收益已经反映在在期权的定价中,收益可能性越大的期权就会越贵,所以波动性在期权定价中很重要诶。
风险有限也要相对于仓位考虑,满仓买期权也很可能价值跌为0,直接血本无归了。
不过期权的现金流形式倒是挺符合截断亏损,让利润奔跑的投资理念。嘿嘿

 

tmtmaya 2010-7-24 19:08

研究精神值得肯定,
但期权这些东西,换汤不换药,交易的本质永远不会变的哦~~~~
世界上没有不冒风险就能获大利润的方法。

 

博弈 2010-7-24 20:37

大家说的都很有道理,就像tm兄说的,世界上没有不冒风险就能获大利润的方法。我想肚皮兄也是心存怀疑才会有此一问,并不是真的认为期权没风险。
比较赞同wu兄说的,期权是一种工具。不是因为有了期权,风险就减小了。是因为正确地认识和识别风险,再加上合理地使用期权来操作,所以风险减小了。风险减小、或者说风报比提高的根源在正确地认识和识别风险。我要看这些东西,显然也不是认为只要用了期权就能本质上减少风险,而是我认识到某风险,而这些风险直接用标的物来控制比较困难,或者说效率不高,所以考虑借用期权这个工具。现在在做的是熟悉这个工具。
我估计肚皮兄是低估了期权的价格,拿前面玉米的例子来说11月期货,价格400的call,在6月1日价格为23.25,这时期货价格是365.25。期权非常的贵,50个才能换一张期货,也就是说要交23.25*50=1162.25这么多的钱,理论上如果6个月内价格不能涨到423.25以上,这些钱就全部打水漂(如果到期前不卖出)。期货合约的价值是356.25*50=18262.25。我想1162相对于18262,绝对不是可以忽略不记的小钱。不能有效地识别风险,就会损失很多时间价值,做对也赚不到钱,做错就雪上加霜。说得更简单一些,如果用期权代替期货来做长线,相当于自己的资金是借了20%~40%每年的高利贷来的钱。另外,期权合约多,针对性强,因此每个合约上的资金容量远远低于标的物。我想,资金大一些的话最好还是投在标的物上,然后针对特定的需求、特定的时间段里补充一些期权。

说点什么