100303

目前市场整体波动性下的期权升水水平,我想在历史上是处于较高的水平的,这两年期权“涨价”了,或许我们应该反过来思考,以此获利。

08年前的几年有一种策略日渐流行,就是卖出深度价外的期权获取期权费(就是赚时间升水),那几年国外出了很多类似的书籍,这种策略以及它的一些组合变种的正确率可以高到99.X%(卖出微值期权),属于典型的short volatility。这么高的胜率,我想很多用过这种方法的人都会以为自己水平大幅提高了,找到了击败市场的良策。实际情况是08年这套策略赔惨了,而和他们反着做的人,也就是买入深度价外期权的,发达了。话说回来,目前危机刚过,恐惧逐渐消退,但远没到乐观的这种市况里,其实这种99.X%胜率的策略又是一个不错的选择,因为期权昨日的辉煌仍旧萦绕在众人脑海中,有些人愿意为此付出更多。如果未来几年市场整体波动性趋于收敛,那这又会是一套很好的策略。(现在很多人开始鄙视short volatility strategy,开始追求赔率而不是胜率,方法本身不分优劣,在于实事求是的运用)

另外,如果在某品种上发现了交易机会,如果期权、期货、期货期权、现货都可以做,那到底选择什么呢?我想这需要结合交易计划,以及现有的费率水平,市场的流动性,资金利用率等等综合考虑,会得到一些额外的优势的。比如我想参与外汇市场,选择了外汇期货但没有选择期权或者是现货,因为IB的利息计算分级靠档,对小资金不利,算下来做现货保证金交易的负债利率远高于期货的时间升水(是市场平均水平,没有小资金歧视)。换个例子,如果目前市场打新股非常赚钱,那么持有股票(现货)可能不如持有价内期权。

说点什么