没有理由持有ETF了

没有理由持有ETF了。

为什么这么说？因为期货的折价已经太高了。

现在沪深300是3200.42点，期货合约是300倍的指数点，也就是3200.42*300=960126元

现在510310是1.560元/股，假设持有615465股，刚好也是615465*1.560=960125.4元

那么，假设现在手里有960126元，同时假设到3月15日，指数还是3200.42点。

来比较一下是持有etf好呢，还是持有if2403好？差别究竟有多大。

持有etf理论盈亏=(1+1/3200.42)*(1-0.2%/365*40)*960125.4-960125.4=89.5元

其中(1+1/3200.42)表示，到期前这40天里预计股息点数为1，如果指数到期不变，实际上相当于自然除息后，又上涨了1点。

其中(1-0.2%/365*40)表示，扣除了40天因计的管理费。

持有if2403理论盈亏=800000*4.3%/365*40+(3200.42-3131.2)*300=24535.9元

其中800000表示，960126的本金分为两部分，800000拿去做irr为4.3的7天通知存款（金城银行），190126放在期货账户做保证金

其中(3200.42-3131.2)*300表示，期货到期现金交割收益。

也就是说，如果指数点位不变，96万的资金现在持有300期货相较于持有etf，40天后可以多大约2.5万。

同样的，也可以假设指数40天以后上涨或者下跌，结论都是一样，持有期货绝对优于etf。

我本来还持有50万的etf，大约是半张期货合约的价值，今天卖了etf买入一张期货合约。

相当于是半份合约价值从etf切换到期货，这个是稳赚，另一方面相当于是加仓了半张期货合约。

这个位置加仓半张，我觉得问题也不大，毕竟去年300指数4000+的时候减过2.5张合约（现在手里的半分合约价值，也就是当时减半份剩下的）。

目前持有6张if2403，合约价值是576万，如果今年后续期货一直保持这么大的折扣，每张期货合约每天折扣1.705个点，加上理财目前每天每张合约有0.343个点的收益，合计折扣2.048点每张每天，那会有330天*2.048*300*6=122万的超额收益。

但是，存在折扣和吃到折扣不是一个概念，比如现在3月合约有折扣1.7个点每张每天，那吃到这个折扣没问题，因为40天就到期了。但是9月合约的折扣点数就没这么多，除非3月到期之后，后面换进去的合约，比如5月或者6月或者9月合约也有这么大的折扣点。这就要求行情持续低迷，或者在此位置上进一步低迷，导致最近就让9月合约的折扣点数达到和3月同样的水平，这应该是不可能的，因为2015年最极端时候，我记得远期合约年化折扣也就10%，现在3月合约的折扣水平是年化20%了，要九月合约达到这个水平，等于说行情要比2015年还恶劣非常非常多。

所以，合理的预期不会有这么高的折扣点，可能是期货折扣+理财贡献=0.5点每张每天，这应该不难，这样从现在起到年底可以取得330*0.5*6*300=30万的超额收益，年底的时候，累计超额收益或能达到60万。