升水和应对

去年四季度，IF的期指由贴水转为升水了，今年也一直是升水状态。

注意，这里和下文所说的升贴水，都是指期货与指数的含分红差价。把这个差价，在续存时间内折算成的每日点数，升水时，点数为负，表示每张每日买贵的点数。贴水时反过来，点数为正，表示每张每日折扣的点数。

下图是我制作的升贴水跟踪表格（文中的表格在线自动更新，最后一行有时间戳，可尝试刷新）

2024-7-28补充：链接停止更新

举例来说，假如显示IF2303的日折扣点是-0.4，意思就是每持有一天，可以认为每张合约亏损0.4个点。

目前我的现金部分能提供的收益折算下来每天每张合约可以提供0.36个点的收益。

通过比较这两个点数，就可以知道理财收益能否覆盖升水成本。

这段时间我经常在考虑到底还要不要继续“期货+理财”方案，向远期移仓。

如果我按原计划向远期移仓，那么根据到年底升贴水情况：

假设升水扩大，那么“期货+理财”方案今年继续跑赢etf

假设升水消失，那么“期货+理财”方案今年大致能打平etf

假设升水变成贴水，那么“期货+理财”方案今年会跑输etf

可以看到输赢的结果取决于升贴水变化，而这种变化我认为自己是无法预测的。

如果我在现在升水状态将期货转为现货etf，那么根据到年底升贴水情况：

无论升水扩大，还是消失，还是变成贴水，“期货+理财”方案今年都可以小幅跑赢etf，因为期货转现货收割了少量升水，之后和etf同步。

同时，一旦升水消失或者变成贴水，我又会得到一个“期货+理财”方案后续跑赢etf的入场点。

这样分析下来，升水较大的时候，换成etf才是是稳赢之选。切换的标准可以以理财点数0.36为界。

我原先持有8张IF2303，最近升水高的时候把其中四张换成etf了，剩下四张if，分别是if2306三张，if2309一张。

现在升水缩小了一些，理财又能覆盖升水成本了，所以暂时不动了。

截止到目前，用“期货+理财”代替etf主要进行了6个月，超额收益24万。

后续升水缩小乃至变成贴水的机会耐心等等肯定是有的，主要的挑战是能否找到又安全又可以快速变现，收益率还可以的存款或者理财。

今年利率还在不断下降，平安的大额存单已经到3.1，还很难买到，去年下半年我买的是3.55，这次转让转让了一部分，非常顺利，都是秒转。现在这些存单就等于活期。

大额存单虽然利率低，但综合考虑还是最佳选择。可以在平安转让区刷一些利率高的买，别的途径买新发的存单，如果遇到利率上升，很可能没法平价转让出去。

另外一些可选的有：

1富民银行4.015活期，到今年7月结束（以前签约的，现在没有）

2富民银行4.6三个月的定期

3众邦银行4.3的七天存款

4众邦银行4.6的三个月定期，这两个民营银行缺点是一个人头最多放50

5平安香港的港币存款，目前是6个月4.63%（中信香港的也比较高），随着美国加息，这个利率还会涨，缺点是有汇率风险，当然也有可能是额外收益

目前我理财部分资金明细如下，对应4张if的闲置资金。