伯克希尔2021

一、赚了多少钱

全年运营利润274.55，对比疫情前2019年的240亿已经创出新高。

还有一部分实际上是属于经常性的利润，是持股的公司的摊占利润减去到手分红的金额（分红已经算在运营利润里了，不能算两次）。摊占利润根据去年年底的持股，大致估算是150亿，分红拿了50亿，所以剩余利润100亿。

两者相加，经常性利润大致可以认为是275+100=375亿

二、目前估值

公司市值7130亿，其中现金和等价物1440亿（基本全是一年内的国债）

这1440亿其实不是可以完全分掉或者再投资的。首先，老巴说任何时候都要留300亿。其次，在新冠年的年会上，当时brk有1300亿现金，老巴表示愿意投500亿，也就是说留300是打底，当出现不好的情况时，brk可能会更保守，留更多。因此我假设brk的现金有600是不能动的，那么实际上只有大约800是可以通过回购、收购、再投资等途径来创造价值的资金。

我这样估值，公司用（7130-800）的市值，创造375的利润，所以大约PE为17倍。这个算法其实还有个明显问题，375这个数字里其实包括了1440这些钱买国债的利息大概5个亿，所以PE=（7130-800）/（375-5）=17。作为对照，目前标普的估值大约是pe=25，所以也不算特别便宜。

这个估值算法肯定不是最周全的，还有好多小因素没考虑，但是最重要的这几点都在了（运营利润、去分红后的摊占利润、现金）大致可以说明问题了。

三、回购

2021年回购了270亿，股本减少了4.3%。2020年是回购了247亿，股本减少5%。

老巴说了，只在对认为股东有利的情况才会回购。那么，如果相信其能力和节操，则只要看brk的回购情况，就可以判断股价目前的贵贱。目前能看到情况是去年四季度在A类47.3万的价格还在较大笔的回购（季度69亿），现在股价也差不多是这水平，但是今年一季度过去一半多了，才回购了12亿，明显少于前几个季度60亿+的水平。等一季报再看看，是不是真的收手了，如果是的话，那就可以认为老巴觉得股价对股东不是很明显有利了。