讨论发人深省，我本着要实事求是，与时俱…

讨论发人深省，我本着要实事求是，与时俱进的态度，谈谈自己的看法。
我觉得在未来经济增速放缓，投资者素质逐渐提高，市场制度逐渐完善的预期下，股价的超长期涨幅会变小（由于经济减速），中短期的波动也会变小（由于素质提高），日内的波动会变大（由于制度完善）。上述变化对右侧交易的趋势跟踪是不利的，入场点的波动性大而总体的波幅不足，收益肯定下降。上述变化对左侧交易的价值投资也是不利的，总的涨幅变小，中短期贪婪和恐惧带来的高低价卖出买进机会也缩水，收益也是下降。预计未来中国股市不管是价值投资还是趋势跟踪派的收益率都会缩水，相对来说价值投资可能影响更小一点，因为趋势跟踪需要反复试错，一旦波幅不够大，而每次试错成本都上升一点的话很容易就无利可图。我一直是趋势跟踪派，目前投资策略正在逐步向价投倾斜，不是理念转换，而是预期市场特点有变化。
@释老毛 @DAVID自由之路 @唐朝
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看了雪球夹头和趋势的辩论，收获很多，原帖见唐朝兄总结的
https://xueqiu.com/8290096439/58689924

我认为做投资，大家的目标都是获得超额收益，例如市场平均年收益7%，怎么去超过7%，就需要找到各种办法，不过既然我们获得超额收益，那么必然有人达不到这个收益，有比平均数值高，必然有人比平均值低。

1、长期持有价值股，是一种预测，预测这家企业的未来盈利能力，如果是有效市场，当前的股价通常是合理的，也就是好企业价格高，坏企业价格低。
2、趋势投资，更是预测，有效市场下，第二天的价格涨跌是无法预测的。

那么要赚到超额收益，必须市场无效，出现低估和高估，最终就是低买高卖。

1、低估买入，最大的问题是，会不会跌到你等待的低点，因为踏空最大的问题，就是跑输社会财富平均增幅，一直拿着现金或者货币资金，是一定跑输股市长期上涨趋势的。
2、高估卖出，最大的问题，多少算高？

所以，通常有两种模型，第一种，回避低估和高估的问题，长期满仓，只换仓到相对低估，但一直不持有现金。第二种，做波段，那么遇到怎么卖的情况，只能用趋势法则。

如果市场有效性比较强，我倾向于第一种方式，就是长期满仓，只寻找不同投资品种之间的差异值，比如判断银行股是所有版块中最低估的，就持有银行，等某日变成科技股最低估，就把银行股换仓到科技股。

如果市场有效性比较弱，我倾向于第二种方式，就是根据趋势去寻找卖点，毕竟吃到一次趋势的波段，就是一次相对收益。

但我不会长期空仓，因为空仓很难做相对收益，我会根据市场低估的程度，选择合适的仓位，但不会上杠杆。