长江基建2019

股息增长三分，+1.2%，利润增长0.6%，105.06亿港币。

昨天公司公布2019年业绩，今天跌了12%，可能是受欧美股灾影响，也可能是最近非美货币跌得比较厉害，我不太明白。

汇率对长江基建的影响，我自己琢磨了一下，觉得可从从三个方面来分析：

1收入

因为公共事业每年收的钱可预期性强，这部分可以做外汇对冲

2外币负债

长建的外国资产都配置了当地货币的负债，可以减少汇率敞口，这部分负债的变动也是可预期的，那么外币负债也可以做外汇对冲。

3运营资产

虽然当地货币减少了汇率敞口，但是运营资产肯定是大于负债的，所以不管怎么说，长建持有的还是外国资产。运营资产-币负债，大致就是真正的汇率敞口，这部分是不做外汇对冲的。

财报中有一项外汇变动敏感性分析，注意这只是在分析汇率对货币性资产负债的影响,并没有考虑运营资产。我认为针对的主要是上述的2。

财报中的外汇变动敏感性分析（2018）：

要分析汇率对长江基建的影响，应该看的是綜合權益變動表：

綜合權益變動表（2018，2019）

图上框起来的部分应，我认为大致和上述分析里的123对应，也是现金流对冲对应收入，有效净额对冲对应外币负债，财报汇兑差额对应运营资本。现金流对冲+有效净额对冲，减少了部分汇率影响，没对冲掉的，就在财报汇兑差额里了。

下面我整理了近三年綜合權益變動表中汇率相关的栏目（单位：百万港币），以及近三年主要汇率兑港币的波动。

长江基建国外资产主要货币是英镑、澳元、欧元、加元。从表中可以看出，这些外币涨，则对外币负债的对冲亏，运营资产在汇率上赚。外币跌，则对外币负债的对冲赚，运营资产在汇率上亏，但是经过对冲以后汇率的影响并不大。综合看这三年，假设英澳欧加平均算兑港币涨了5%，汇率影响也就6亿港币，现在长建市值约1000亿港币，利润约100亿，不是主要问题。