盘点那些浮亏的持仓品种

1伯克希尔

去年9月买入时候31.6万美元,现在31.35万,亏0.8%

买的时候觉得值4500亿，现在觉得值5800亿。

为什么今年利润（运营+持股摊占）少了，还更值钱了呢？

一方面是市场利率大降，另一方面是我主观调高了估值，我认为像brk这样德才兼备的公司应该比赚差不多钱的、差不多业务的公司要更值钱。才，是指提升股东利益的能力，德，是指为股东利益考虑的意愿。有些公司是能力和意愿都欠缺，那估值就应该打折，反之就该高看一点。这是区别于公司商业模式范畴的另外角度。

2长江基建

也是去年9月买的，买的时候53元港币，现在38.4，期间分红2.46，算下来亏23%

买的时候觉得值1050亿港币，现在觉得值850亿，缩水19%。

为什么觉得这家值得少了呢？因为这家公司虽然业务所在地的国家利率也都大幅降低了，理论上对估值有提升，但是这些国家受疫情影响经济都很困难，政府有意愿削减公共事业企业利润，减少民众负担。比如英国，虽然规管允许利润早在疫情前就知道要下调，可是这个下调已经体现在了去年的股价里，但是具体怎么调，未来怎么调，这些是不确定的，现在疫情来了，这方面的预期就悲观了。

这家公司上我认为我投的钱变得不值了，但是跑赢存款还是可以的。

3粤高速b

去年四季度到今年陆陆续续买了很多次，平均成本5.13（考虑分红），现价4.2港币，算下来亏18%

买的时候觉得值120亿港币，现在觉得值82亿，缩水31%

我对这家估值的变动不是因为前面提到的利率或者是德才的问题，而是公路这个生意模式并不好，路产到期要免费还给国家，虽然现在到期时间还久，而且可以扩建增加收费期限，但是和其他公共事业的资产，比如水电的大坝一比，差太多。如果水电和高速同样的利润，那水电给的合理估值应该远高于高速。

这家公司上我也认为我投的钱变得不值了，但是跑赢存款还是可以的。

4格力电器

去年九月四个账号，每个买了大约20万，用来做打新市值，结果没想到新股中的比概率计算的理论值低很多，格力今年又长期处于下跌。

看起好蠢，还不如80万存银行。还好这几天股价稍微涨了一点，目前分红+股价上涨大约10%，打新贡献3%（理论上应该有8%贡献），合计13%，这个算是出坑了。

长期看我觉得这部分肯定是赚钱的，因为理论上有打新收益的加持，公司只要不是明显越来越差，都很难亏钱。这部分资金年化超过4%，比银行好，就不算错。现在一年13%，已经顶三年了。

5恒生国企指数基金

去年四季度为了开恒生香港的卡，在恒生内地网银里买了12万中港互认基金(968007)，客户经理说如果这个卖了就要每个月收高额管理费了。

我想国企指数股息率都4个点了，长期看还有增长，怎么也比存银行好，又可以免管理费，不亏。结果买的时候直接亏了1.5%的申购手续费，买进以后基本就没赚过，一直是浮亏的。直到今天国企指数大涨三个多点，才转正。

我对这部分的预期也是有4%就好，现在一年过去基本为0%，我觉得明年港股应该会好一点，稍微涨一点就能跑赢4%。

6中石化冠德和北京控股

买的时间还短，才一个月。北京控股小涨，中石化冠德小跌，整体持平。

中石化冠德的资产主要是原油码头，北京控股的有燃气、管道、固废、水务等。

这两家公司就是被市场诟病的，要德没德，要才没才，估值一低再低的公司。

只是我觉得有一点，就是这两家的业务都属于基础建设、公共事业类的，这类公司行业的资产很硬，公司没德没才一样可以赚到钱，甚至要败掉都很难。看两家公司的历史，都已经20多年持续分红，且分红都没减少过。

如果预期分红能继续提高，而且现在股息率都已经远高于存款了，那么投资他们，我认为也是能跑赢存款的。

如果说这么烂都能跑赢存款，那么万一有什么地方表现好一点呢？

7企业债

最近还买了一些企业债，18苏宁01、05、07，18南山01、02，19恒大01，每个买了1000张，合计市值55万。目前浮亏一两千。

这几个债都是一年或更少时间就到期的，目前收益率在20-30%年化。

企业债2014年以后就没做过了，后来不断听说刚兑打破，债券违约，更加没有关注。

最近发现有个做法，就是每个债少买一点，如果违约了，个人小额投资者会优先全额兑付，机构投资者则按商量好的比例兑付。

这样一来，就成了低风险，高收益的机会了。虽然不能投入大量资金，但是50万25%的年化收益，等同于300多万存4%的存款了，我觉得还是挺香的。

假设我现在有300万，两个方案：

A方案是250万4%的存款，50万25%的企业债，分了6个债券，每个大约市值8万，收益2万

一年的收益是10+12.5=22.5万，整体资金收益率7.5%

B方案是300万4%的存款。

一年的收益是12万，整体资金收益率4%

正常预期是不违约，或者违约了但是小额个人投资者全额兑付，那么整体资金收益率就是7.5%。

如果违约了一半，且小额个人投资者都无法全额兑付，只兑付一半，那么债券损失12，整体资金收益率就是3.5%。

如果违约了一半，且小额个人投资者一毛钱都拿不回，那么债券损失24，整体资金收益率就是-0.5%。

我现在试着做做，风险可控。

上述1-7全部加起来，以RMB计算大概亏了120-130万，其中主要在粤高速b和长江基建上，各亏了60万。

市值记账确实是亏了，但是如果假设1-7投资的每一笔资金，我不投文中的标的，而是存了4%的银行存款。

十年后，是存款+利息多，还是1-7的市值+股息多呢？

我想应该是1-7的市值+股息多，那么，这样想的话，我现在其实也没亏啊。

即使有些公司没那么值了，但是长期看，和存款比较着来看，也不过是少赚了一点，并不是亏了。