一、什么是心理账

股票价格相对公司价值来说波动太大,这实际上是一种干扰。有的年份市场情绪高涨给了高估值,如果我这时候记账大赚一笔可能很开心,第二年市场情绪低落给了低估值,我又得记账大亏一笔可能很难受。其实这两年里公司本身经营和业绩可能是平稳的增长的,如果我关注公司不关注市场报价,我的情绪就不会这样徒劳的大起大落。但是完全不关注市场报价也不现实,至少一年要记账一次,做个记录和总结吧。

那有没有一种记账方法可以排除市场报价的干扰呢?这里我自己摸索了一个方法,我称为心理账。

 

二、怎么计算

第一步:

关于公司估值,我应该有一个自己数字,认为这家公司值多少钱,成为“我的估值”。

算法上可以估计它今年能赚多少钱(经常性利润),然后给一个PE估值倍数,相乘得到市值。

第二步:

公司当前交易价格对应的市值,称为“当前市值”。

如果 当前市值>我的估值,那么我认为 公司市值计算值=我的估值

如果 当前市值<我的估值,那么我认为公司市值计算值=当前市值

第三步:

这样一来,“公司市值计算值”始终小于等于当前市值。

定义:市值折价率=公司市值计算值/当前市值

第四步:

最后得到,持股市值计算值=市值折价率*持股市值。

第五步:

重复一至四步,对每一个持股计算“持股市值计算值”。

第六步:

将所有股票的“持股市值计算值”累加求和,再加上现金部分,得到“心理总资产”。

第七步:

根据历年心理总资产计算盈亏、收益率等指标,得到心理账。

 

三、举例

例子里,我对目前所有持股公司进行了估值,然后根据估值和当前市值孰低的原则,对持股市值进行折算,最后得到心理总资产。

接下来,对最近五年年末持股做上述处理,可以得到历年的年末心理总资产,再汇总到表格计算盈亏,和盈亏百分比。

 

四、这么做有什么好处?

过去我是这样的:如果市价比我的估值高,那当然选择用市价来记账,如果市价比我的估值低,我会按市价记账,但是心里认为持有的资产被低估。这么做是市价和估值谁高就取谁,这一方面不是保守的态度,另一方面这样的做法是两面派,采用了双重标准来认定价值,市场报价高就用市场报价,我的估值高就用我的估值。这样是不对的,因为市场报价的产生机制是投票机模式,我的估值产生机制是称重机模式,对于长期投资来说,称重机的报价是有意义的,投票机的报价没有意义。我不能因为现在投票机报出了高价,就采纳这个实际上没有意义的报价,这实际上是欺骗自己,满足于账面的繁华。

现在我认为:如果市价比我的估值高,我仍旧应该用自己的估值来认定持有资产价值。如果市价比我的估值低,我可以用市价来认定认定持有资产价值,这是一种保守的态度。这么做是市价和估值谁低就取谁。

比如今年我账面浮盈30%,但是根据我分析,主要是贵州茅台和苹果公司的估值水平快速上升的缘故,如果我心里真的认为赚到了这30%从而开开心心的,那明年很可能就要不得不认为自己真的亏掉若干资金而伤心难过,其实没有必要,根据心理帐,今年赚的是15%,只要明年各家公司的经常性利润增长了,我的心理总资产自然上涨。

综上,上述心理帐的算法好处第一是保守,第二是采用了统一的价值标准(称重机模式),第三是心理总资产和市价无关,市价上涨它也不会上涨,这样可以把精力集中到关注公司上而不是报价上。

 

 

五、总资产高于“心理总资产”,为什么不卖出锁定利润?

一方面是因为卖出以后,我还得寻找别的投资机会。只要长期看,现在持有的资产增值高于现金理财,那我持有就没有问题。

另一方面如果我卖出后市场报价持续走高,还可能产生另外一种风险,就是我不愿意再高价买回我懂的资产,而买了看起来便宜却不懂的资产。

 

六、明年的心理帐收益率

明年我会根据上述思路,计算心理帐收益率曲线把心理帐收益率曲线和根据市价计算的收益率曲线放在一起看,我估计会很有意思。

我估计心理帐收益率可能是一条直线,也可能在财报期后有阶梯状的轻微变动。

 

 

 

 

 

 

 

3
说点什么

阿段

比较好奇这个估值pe是怎么算出来的?是对买的标的真的懂得出的,还是参考了历史平均值得出的呢?

得知道公司钱是怎么赚来的,未来还能不能赚,有没有增长,还有非常重要的一点,就是公司怎么处置赚来的钱,有没有能力有没有意愿持续创造价值,我是综合现有认识,主要凭感觉的

阿段

厉害👍一句话就说清楚了,谢谢