关于BRK的现金

现在BRK有1300亿现金，老巴说过保险业务要留200亿现金（灾难赔付）。

其实这个200不是一个定值，它体现了一种思路，也就是老巴手里的现金，由两部分组成，一部分用来防灾，一部分可用来投资。

如果灾难很严重，那么防灾的那部分自然会增加，可投资的部分就减少。

新冠问题显然就是严重灾难，老巴按兵不动一方面是没有看到有特别吸引力的机会，另一方面估计是他已经大大上调了用来防灾那部分的数额。

这里我意识到了，在给BRK估值的时候，并不能将可以自由支配的现金视作1300-200，实际上要少得多。

老巴这次股东会上提到愿意做500亿的收购，可能就目前情况，他认为可投资的最多就500亿，需要用来防灾的资金是1300-500=800亿。

如果把500作为真正的可用现金，那么brk的pe=（4300-500）/340=11.2

（2019年brk240的运营利润，及100亿的持股企业留存利润，合计340亿，假设这个利润是正常年份可持续的）

如果按过去算法1100亿现金，那么brk的pe=（4300-1100）/340=9.4，比前面的11.2低20%，现在想来这个算法不合理，高估了brk的现金。

上面是我看了股东会之后的想法，今天看到seeking alpha上一篇文章，几乎类似的想法，见下图：