现在BRK有1300亿现金,老巴说过保险业务要留200亿现金(灾难赔付)。

其实这个200不是一个定值,它体现了一种思路,也就是老巴手里的现金,由两部分组成,一部分用来防灾,一部分可用来投资。

如果灾难很严重,那么防灾的那部分自然会增加,可投资的部分就减少。

新冠问题显然就是严重灾难,老巴按兵不动一方面是没有看到有特别吸引力的机会,另一方面估计是他已经大大上调了用来防灾那部分的数额。

这里我意识到了,在给BRK估值的时候,并不能将可以自由支配的现金视作1300-200,实际上要少得多。

 

老巴这次股东会上提到愿意做500亿的收购,可能就目前情况,他认为可投资的最多就500亿,需要用来防灾的资金是1300-500=800亿。

如果把500作为真正的可用现金,那么brk的pe=(4300-500)/340=11.2

(2019年brk240的运营利润,及100亿的持股企业留存利润,合计340亿,假设这个利润是正常年份可持续的)

如果按过去算法1100亿现金,那么brk的pe=(4300-1100)/340=9.4,比前面的11.2低20%,现在想来这个算法不合理,高估了brk的现金。

 

上面是我看了股东会之后的想法,今天看到seeking alpha上一篇文章,几乎类似的想法,见下图:

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